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尽管中美经济周期处在不同的位置，但关税冲击带来的不确定性正使得这两个全 球最大经济体在下半年的经济和政策节奏趋于阶段性同步。我们预计三季度前半段，国内外经济仍有韧性🍋💌，政策相对谨慎和预期管理为主；随着中国出口压力和 美国经济压力在三季度后期逐渐明显，四季度国内有望出现更多增量政策落地， 以及海外美联储降息概率上升。

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对于下阶段货币政策的主要思(si)路，2025年第二季度例(li)会建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻(zhan)性(xing)、针对(dui)性、有效性，根据国内外经济(ji)金融形势和金(jin)融市场运行情况，灵活把握政策(ce)实施的力度(du)和节(jie)奏。

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1、其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广💌🥾💝🍉，而不是传统意义上的BD💔👝，其中可能存在风险😡🍎🍒。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式👛🩳🥑👅，享受了资产的未来溢价。

2、2）双碳：围绕“双碳”目标的相关政策持续推进💌💝，聚焦绿色能源体系建设🍋🍏、产业链协同发展及生态保护三个方向：中央层面，5月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》以及，《深化提升“获得电力”服务水平 全面打造现代化用电营商环境的意见》，明确绿电直连相关定义🍓👚。同时🥿🍌🍈，自2025年7月1日起施行💞😈，全面推进“三零三省”用电服务升级，打造办电便捷化、供电高质化、用电绿色化、服务普惠化👠🧅💛、监管协同化的用电新生态🍒🥕👚。6月4日🍎，国家能源局发布关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知😻💝🍎，聚焦新型电力系统有关前沿方向💌，依托典型项目开展单一方向试点😠🌽，依托典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式🥻🍊🥦🥭，推动新型电力系统建设取得突破🍓🍓🍑。地方上，6月4日💞🥔，四川省经济和信息化厅印发《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035年）》💯，到2027年，高端氢能装备性能及关键核心技术取得新突破😈。6月11日🥝👅🍅🥑🩰，广东省人民**办公厅印发《广东省全域“无废城市”建设工作方案》。6月18日，福建省发展和改革委员会印发《福建省氢能产业创新发展中长期规划（2025—2035年）》，其中🍏👠，2025至2030年为起步发展期