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但核心问题在于：在可比公司中👙🥔🍄👢，有且仅有至纯科技一家公司🍈👘，应收账款占营收比重😡🩳、固定资产占营收比重、以及有息负债率均远超同业正常水平；与此同时，合同负债占营收比重却远低于同业正常水平。

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当市场进入到牛市阶段II，风格和行业则出现了显著的不同的特征。每一次风格和行业表现均带有较强的时代的特征🥕🍋💓。这个阶段按照我们上文的论述🍆🍉，往往是盈利加速改善的，同时流动性和风险偏好也加速改善。

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1、通俗地说🍋，健康的财务指标（如充足的合同负债、可控的应收款和固定资产投入🥑💗💝、适度的负债）至纯科技一样没占上；而不利的财务特征（高应收款💖💝、重资产投入、巨额有息负债）却是样样俱全。

2、2025年6月11-12日，字节跳动旗下的云与AI服务平台火山引擎于北京举行了新一届 FORCE 原动力大会💋👅🍄。此次大会聚焦大模型🎒😻、AI云原生、Agent开发🩲🩰👘💓、多模态理解等前沿领域👝🥝，深入探讨 AI 技术产业化路径。大会期间👜👿，火山引擎发布了豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型，并对 Agent 开发平台等AI云原生服务进行了升级🥔。在模型性能提升上👅💝，豆包大模型1.6着重强化推理与多模态能力，同时显著降低成本；视频生成模型Seedance 1.0 pro在相关国际榜单中成绩领先🧡🍄🥝，且具备突出的价格优势🍄💌😠。在服务升级层面🍆，火山引擎推出了火山引擎MCP服务等一系列产品🍉🩳，全力助推Agent开发与应用💌🍒，其 AI 云原生全栈服务在基础设施、数据处理、安全防护等多个关键环节实现了迭代更新🍅。