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上半年的经济数据整体呈现“冷热不均”的(de)格局。出(chu)口有韧性，社零(ling)增速明显提高，消费品以旧换新政策持续显效；房(fang)地产同比跌幅扩大，基(ji)建、制造业同比增速略有下降。

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具体来看，饮料乳品受益(yi)于旺季消费回暖，生鲜乳价格同比降幅持续收窄，5月乳制品产量同比增幅(fu)扩大，盈利(li)有望触底回暖；1-5月份农副食品加工生产端保持改(gai)善(shan)趋势，粮油食品零(ling)售中枢上移；家电受益于“以旧(jiu)换(huan)新”加力扩围，叠加“618”大额(e)补贴，内需表现亮眼，5月家用电器音像(xiang)器材零售同比增幅(fu)扩大至53.0%，空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖；家具零售在地产消费(fei)偏弱的背景下仍然实现了较高增(zeng)长，4、5月家具零(ling)售同比增速均超(chao)20%，主要受益(yi)于国补政策提振，智能卫浴、定制衣柜(gui)等需求明显(xian)修复，供(gong)给端企业持续降费提效，盈利(li)有望(wang)修复。但需(xu)要关(guan)注家电、家具出口在关税(shui)频繁调整、外需(xu)放缓之下或有承(cheng)压(ya)，对业绩形成一定拖累。此外受(shou)益于金价上涨(zhang)，4、5月(yue)份(fen)金银珠宝零售保持20%以上增速；文娱(yu)用(yong)品零售(shou)同比增幅显(xian)著扩大至30%以上，预计中报饰品、美容护理部分领域增速有望改善 。

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