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第二阶段结束的标志🥑,往往是政策的转变🥦👘,可能是针对资本市场快速上涨的降温措施,也可能是宽松政策的边际收敛,例如2007年530提高股票交易印花税🍆,2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范;2010年4月对房地产政策的收紧🩲🥑💘,货币政策方面央票的重启发行;2020年7月也出现了货币政策边际收敛🥭,对场外配资等也加大了监管力度。
🏮 后续(xu)如何(he)演绎?市场表现仍是(shi)由资金端/估值端主导。战略上(shang)我们保持看多,维持(chi)下半(ban)年指数“更上一层楼”的判断(duan),但战术上我们认为短期行情未必会演(yan)绎持续急涨,而是依然将呈现一定的(de)震(zhen)荡特(te)征(zheng)。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配(pei)置比例提升的趋势是中(zhong)期(qi)逻辑,有望使市场震(zhen)荡中枢整(zheng)体上移,短期脉冲式波动也可能(neng)阶段性超市场预期。但当前阶段是否能(neng)开启资金的正反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征(zheng),表征资(zi)金环境对估值容忍度有一定约(yue)束(shu);二(er)是各方(fang)增量资金尚未(wei)形成明显合力,更多采取观望(wang)、被动跟随策略,而非主(zhu)动流入(ru);三是除了内(nei)需(xu)下滑担忧加剧外,7月中报业绩期、全球贸易环境波动及(ji)过于乐观(guan)的降息预期能否兑现均(jun)存(cun)在不(bu)确定风(feng)险。
1、华(hua)油能(neng)源补发业绩,该公司发布截至2024年12月31日止年度的业(ye)绩(ji),收入16.94亿元(人民币,下同),同比减少13%;股东应占亏损2.56亿元,上年同期股东应占溢利1674.5万元(yuan),同比盈转亏。
2、短期市场向上突(tu)破的线索拆解(jie):4月~5月关键窗口稳(wen)定资本市场预期,出清悲观持仓;长期资(zi)金入市效果显现,保险增(zeng)配(pei)权益,前期银行(xing)逆势上涨。前期(qi)市场中枢(shu)本就偏高。市(shi)场正常(chang)反映短期改善:地缘冲突快速缓和,交易(yi)美联储降息预期,主(zhu)题热(re)度升温(稳定币主(zhu)题领涨)。另外(wai),指数(shu)突破本身也直(zhi)接推(tui)升了风险偏好。
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