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我们(men)认(ren)为(wei)，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下(xia)力度弱(ruo)，向上力(li)度强，也在提示市场(chang)更多关注(zhu)长期积极(ji)因素。也要承认，当下行(xing)情距离牛市启动仍有(you)一定差距(ju)。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂(lie)，关注基本面趋势的(de)投(tou)资者相(xiang)对谨(jin)慎。短期(qi)可能还有博(bo)弈性的(de)指(zhi)数冲高，2025年二季度至三季度仍(reng)维持中枢偏高震荡市判断(duan)。

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