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首先从估值角度看，尽管已积累一定涨幅💔🥝🍎🥻，中证银行指数市净率PB仅有0.73倍，A股42只银行股除招商银行、成都银行外，其余均仍处于破净状态，在各行业中估值优势和性价比依旧凸显🍏。

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盈利方面🍎👚🥑🍇，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足💗、价格拖累等因素影响。三个月滚动来看👄😡，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善，资源品🥿😡、必需消费🤬、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利🥕💯😡👝、行业所处库存周期位置以及高频景气指标🤬，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域👄，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖💞💟🥭🥭，算力租赁订单持续落地👘💗，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域🥻👗🍆，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善💖🍉，如汽车、光伏🩱👛、自动化设备等👠💞🍊🍋🥻；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**🍉，有望延续两位数增长，其中饮料乳品🥝💗、农副产品😈💗🥾🍈💞、家电、家具、饰品🧅🍒🩰🍏🥑、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🧡🍍；此外贵金属🥻😡🍄👙、燃气🧅💕💕、电力👿、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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2、去年924之(zhi)前，是国内(nei)信用(yong)周期和市场情绪的(de)最低点，自此之后，分别迎来了(le)财政政策、AI产业趋势等几个好消息(xi)，推动市场出现几轮反弹，但也容(rong)易冲高透支后回落，而每一次(ci)反弹的主线(xian)也因为驱动因素不(bu)同而有别(bie)：1）去年924宏观政策(ce)转向，推动非银与地产等顺周期板(ban)块领涨，交易的是总量政策；2）到春节后DeepSeek“横空出世”引领(ling)AI相关科技硬件与互联网龙头价值重估(gu)，交易的是产业趋(qu)势；3）4月关税风波(bo)后新消费与创新药，以(yi)及最近(jin)由(you)流动性与事件驱动的非银券商等大涨，更多是(shi)行业(ye)催化和流(liu)动性抱团(tuan)。