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2025-07-02 01:16:55 作者:寂寞好了丶

6、国内市场方面:棉花阶段底部或已出现,但丰产预(yu)期下,棉价反弹承压,上方空间相对有限。2025年上半年影响郑棉(mian)期价走势的主要因素是较为宽松的供需格局和中美关税。站在当前(qian)节点来看,中美关于关税问题已(yi)经原(yuan)则上(shang)达成协议框架。新棉尚(shang)未上市,棉花进口量偏(pian)低,目前国(guo)内棉花(hua)商业库存已(yi)经降至新年度同期较低水平,同比(bi)下降超30万吨。综上,我们认为与前低时期相比,宏观与基本(ben)面均有(you)好(hao)转,再破(po)前低(di)概率较低。展望未来,新年度棉花(hua)供需格局(ju)是(shi)主(zhu)要影响因素。目前看,新棉丰产(chan)预期较强,本年度国(guo)内新(xin)棉种植面积同比增(zeng)加已是市场共识,新疆地区棉(mian)花处于现蕾(lei)、开花阶段,天气状况良好,本年度(du)新(xin)棉仍大概是丰产格局。需求端,棉花刚需仍在,但短期(qi)难有大幅超预(yu)期新增。终端(duan)纺服产品零(ling)售额同比为正,但(dan)同比增(zeng)速持(chi)续低于社零,据反馈,非棉类纺服产品需(xu)求增速要(yao)好于纯棉类需求。进出口方面,美国是我国主要的棉花进口国以及纺(fang)服产品出口国,目前中美关税(shui)仍然(ran)较高,且未来降至特朗(lang)普上台之前水平难度较大,对(dui)于棉花进口以(yi)及终端纺(fang)服产品出口势必会有一定影(ying)响。整体来看,当前棉花供需格局要好于(yu)年初水平,棉价底部有支撑,展望未(wei)来,棉花刚需仍在,需求韧性较强,叠加新棉上市前低进口、低库存现状,棉价重心或有一定(ding)抬升,但新棉丰产(chan)预期(qi)较强(qiang),抢收预(yu)期偏弱,预计开秤(cheng)价格(ge)与去年同期持平或略有下降,不足以支撑棉价持续上行,即下半年郑棉期(qi)价重心或(huo)略有上移,但空间预计有限。

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