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我们认为，多方面积极因素(su)会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区(qu)间。近期(qi)A股向下(xia)力度弱，向(xiang)上力度强，也在提示市场更多关注长(zhang)期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定(ding)差距。主要体(ti)现为：总量基本面预(yu)期偏弱，结构性改(gai)善(shan)还不是牛市级别。各类(lei)资金预期依(yi)然割(ge)裂(lie)，关注基本面趋(qu)势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的(de)指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中(zhong)枢偏高震荡市判断。

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