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2025-06-28

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   久久久久成人精品亚洲综合3、投资者结(jie)构:港股机构(gou)投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱(ruo),外资寻求中国资(zi)产配置,港(gang)股较A股(gu)率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据(ju),2020年港股机构投资(zi)者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人(ren)投资(zi)者占比5%,外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致(zhi)港股(gu)相比A股更易受海外影响(xiang),历史(shi)上看AH溢价指数与美元走势高度(du)相(xiang)同,美元走(zou)弱时A股相对港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻(xun)求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则(ze)与国际接轨,外(wai)资进入(ru)港股市场更便(bian)利,因此在外资加速(su)流入中国权益(yi)市场时,港股(gu)往往较A股(gu)更为(wei)受益。今年(nian)以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美(mei)元资产遭(zao)受大(da)幅抛售和价格下跌,东(dong)稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更(geng)开(kai)放的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来(lai)看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资(zi)机构持股占(zhan)比越高,AH股溢价率越低(图表(biao)13)。典型(xing)如家电行业中,美(mei)的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国(guo)际中介机构持(chi)股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价率也更高(gao)达到18%。。
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