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2025-06-28
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2🍍、估值:港股更便宜,结构上汽车💞🍊、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🍎🩳🌽👙🧡,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍💗,高于恒生科技的20倍🩰。从相对水平来看👠🍌🧡🍊,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🥿🥝,处近10年12%分位💔🩱👛,同期万得全A 17.5倍、35%分位🍓👙,4月初经历关税冲击的下跌后👅💕🍇,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🥿🍅,取同在A🥿👡😻🤍💕、H两地上市的公司🥬🍄😡,通过整体法计算行业PE🥒😈🍆👞,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)👠、军工(107%)🍍🩳、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高💔,即港股相对A股更便宜🤬。商贸零售(-43%)💘👗🥒🥥、家电(9%)、银行(12%)🍓、有色金属(18%)🍍🥭、医药(23%)溢价较低。
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