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亚洲精品国产成人99久久下跌中的回落:美元走强,外资(zi)流出,高外(wai)资持(chi)股占比的港股(gu)较A股跌幅(fu)更深,当(dang)前概率不大。AH溢价在(zai)A股和港股均下跌的行情中收敛有两次(ci)典(dian)型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下(xia),外资加(jia)速流出中国资产,而(er)外资(zi)占比更高的港股相(xiang)比A股受影响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指(zhi)数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外(wai)资持股占比更高(gao)的港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢(yi)价指数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀持续高位,美(mei)联储不(bu)断推(tui)迟(chi)降息(xi)时间,“higher for longer”预(yu)期下(xia)美元指数和美(mei)债(zhai)利率(lv)持续高位,外资也在24年(nian)5-8月加速流出中国权益市场,港股(gu)更为受挫(cuo),24年5-8月(yue)恒生指(zhi)数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概(gai)率不大,若(ruo)三季度美丽大(da)法案提高美(mei)国(guo)债(zhai)务上限(xian)落地,预计(ji)将在未来10年增加(jia)3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味着美国公共债务与(yu)GDP之比将从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求(qiu)以及美国财政部回(hui)补TGA账户需求,可能出现美债大幅(fu)增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引(yin)发美(mei)元进一步走弱。。
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