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2025-06-27
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华西证券指出,宏观来看,地缘政治紧(jin)张(zhang)的背后是军事实力的(de)较量。国防军工(gong)行业是(shi)地缘(yuan)冲(chong)突下的国家必选消费(fei),也是大国博弈的主战场。从某种程度上说,未来军事力量对抗(kang)将由先(xian)进技术(shu)主导(dao)。全球范围内新型高科(ke)技国防军工资产都将迎来价值重估。
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国产精品亚洲专区在线观看 3) 经济基本面来看,内(nei)需不足、物价低迷仍对企业盈利(li)产生制约。5月CPI同比下降0.1%,小(xiao)幅好于市场预期,5月PPI同比下降3.3%,降幅较上(shang)月进(jin)一步走扩(kuo),已连续32个月处于负值区间。PPI持续低(di)迷,除(chu)了油价下行(xing)的输入性影响(xiang)外,国内有效需(xu)求(qiu)不足、部分行业产能过剩也是重要原因。提振物价的(de)关键在(zai)于“扩大有效(xiao)需求(qiu),畅通供需循环,打通实体经济堵点”,需要“财政、货币、产业、就业、社保”等各项政策协(xie)同形成(cheng)合力。历史经验显示,PPI与A股非金融企业盈(ying)利增速呈正相关,物价中枢重回(hui)上行还需(xu)政策进一步落地显(xian)效。韩网红首次看中剧瞬间震惊3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍈🥻,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置🥒🍏,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%😠👚👚。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🍈💛,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%🩰🍄,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍅🍌🍆👡,美元走弱时A股相对港股溢价下行🍒👙,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🥬👝🩳,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨🥝,外资进入港股市场更便利🍌,因此在外资加速流入中国权益市场时🍆💘👢🍓🥭,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🤍💋,港股凭借低估值、业绩改善🍈🍄🩲👛、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A👝、H上市的企业👙,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)🍋🧄🍇👛。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🤬🩰,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%👞💗🍒,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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