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色色色撸 食品饮料行业具备刚需消费属性和永续经营特征,在不断重复消费的基础之上,最终形成了食品龙头超长的企业寿命和庞大的收(shou)入利(li)润(run)规模。徐州队赢球 领队表示鲁能帮助巨大 上(shang)涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹(dan)性更大,当前货币“小步(bu)快跑”,关(guan)注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高(gao),因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收(shou)敛(lian)均发(fa)生在(zai)货币宽松区间,分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地(di)产放(fang)松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货(huo)币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松(song)力度进一(yi)步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地(di)方陆(lu)续放(fang)松限购政(zheng)策,14年9月央行(xing)明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外(wai)部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入(ru)缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽(kuan)货(huo)币向宽信用的传导,19/1央行两(liang)次全(quan)面降准,累计下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期(qi),带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中(zhong)的收敛需观测到货币宽松加码(ma),今年以来货币政(zheng)策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模(mo)式,后续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降准降息的节奏和力(li)度。
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