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2025-06-28
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行业(ye)配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘(pan)成长。红利方面,在通胀(zhang)尚(shang)未(wei)回归,价格低位运(yun)行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其(qi)分(fen)红表现,也可以通(tong)过自由现金流积(ji)累转化为新增的资(zi)本开支,获得ROE的抬升,享受更多成(cheng)长性。具体方(fang)向提供三个视角:①稳(wen)定视角下(xia),关注盈利和分红稳健(jian)的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性(xing)的港口、公(gong)路;补贴政策推动下,兼具高(gao)股息+内销经营基本(ben)面延续改善的白电龙头(tou)。②改善视角下(xia),关注受去库(ku)存和需求复苏支撑的工业(ye)金属;预期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健的白(bai)酒。③进攻弹性视角下,关(guan)注(zhu)存量项目进入收获期,自由现金(jin)流释放加(jia)速的电信运营商。小盘(pan)成长方面,货币宽松扩张剩(sheng)余流动性,小盘成长行情或将(jiang)进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存(cun)量(liang)(剔除股权融资和**债(zhai)券)同(tong)比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化(hua)两项(xiang)支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金(jin)公司发(fa)挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性(xing),当下的小盘成长行情或将进一步(bu)加强,而本身弹性更(geng)大的北交所(涨(zhang)停限制30%,下同(tong))和科创板(ban)(20%),相(xiang)比主板(10%)或表现出更大的优势(shi)。行业关注(zhu)自主可(ke)控,包括电子(算力、半导体设(she)备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化(hua)工(gong)(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。村超后继有“超”?“苏超”考点你抄不抄?
行业配置:维持哑(ya)铃配置思(si)路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在(zai)通胀尚(shang)未回归,价格低(di)位运(yun)行的背景下,前端的收入(ru)和利润难以保证,但自(zi)由现金流充沛的企业,既可以(yi)延(yan)续其分红表现,也可以通过(guo)自由现金流积(ji)累转化为新增(zeng)的(de)资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定(ding)视角(jiao)下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴(tie)政策推(tui)动下,兼(jian)具(ju)高股息+内销经营基(ji)本面延续改善的白电龙头。②改善(shan)视角下(xia),关注受去库存和需求(qiu)复苏支撑的(de)工业金属;预期走出底部,高分红(hong)保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目(mu)进入收获期(qi),自由(you)现金流释放(fang)加速的(de)电信运营商。小盘成长(zhang)方面,货币宽松(song)扩张剩余流动性,小盘成(cheng)长行情或将进一步(bu)加强,24/6剩余(yu)流动性(M2同(tong)比-社融(rong)存(cun)量(liang)(剔除股权融资和(he)**债(zhai)券(quan))同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央(yang)行优化两项支持资本市场(chang)的货(huo)币政策工具(ju)、支持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政(zheng)策支持股市流动性(xing),当下的小盘成长行(xing)情(qing)或将进一步加强,而本身(shen)弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主(zhu)板(10%)或表现出更大的优势(shi)。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工(gong)+新材(cai)料)、通信(xin)(算力服务+卫(wei)星通信)。
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