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田希蒙：受政策托底😻、技术革命与资金流入等因素共同助力，上半年港股市场表现强势。市场呈现显著的结构性特征，例如，医疗保健方向涨幅约50%🎒💛👿，科技方向涨幅近30%🥔，以及新消费等板块领涨。尽管4月受外围摩擦冲击，但在财政加码😻👢、创新药审批松绑等政策对冲与AI商业化加速等因素共振下，市场快速修复，形成“春潮—波折—回澜”三阶段行情😻🥻。

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自 2023 年底(di)以来，捷(jie)克国家银(yin)行已累计(ji)降息 350 个基点。该行周(zhou)三将(jiang)关(guan)键利率维持在 3.5% 不变，并暗示未来(lai)几个月政策不会调整。尽管整体物价涨幅在 1%-3% 的目标区间内波动，但政策(ce)制定者正聚焦(jiao)于酒店、住房等服务领域推动的核心通胀高企问题。

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如今，隨(suí)着 2025 年上半年接(jie)近尾聲(shēng)，各類(lèi)主要風(fēng)險(xiǎn)雖(suī)未完全消除，但已有所緩(huǎn)解。從(cóng)關(guān)稅(shuì)引髮(fà)的通脹(zhàng)壓(yā)力(li)，到相互矛(mao)盾的經(jīng)濟(jì)信號(hào)咊(hé)糢(mó)餬(hú)的數(shù)據(jù)，未來(lái)的走勢(shì)絕(jué)(jue)非一目了然。

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2、唐晨：從(cóng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，恆(héng)生指數(shù)相對(duì)10年期(qi)中國(guó)國債(zhài)利率(lv)的風險溢價約(yuē)爲(wèi)8%，相對10年期美債利率的風險溢價約爲5%。從市盈率來看，港股預(yù)測(cè)市盈率爲10.6倍(bei)，處(chù)于過(guò)(guo)去十年間(jiān)35%分位數。