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在(zai)“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创(chuang)新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情(qing)阶段性加速的重要力量,板(ban)块(kuai)演绎(yi)也(ye)从最初的核心(xin)标的上涨到低(di)位挖掘/后排套(tao)利(li)标的普涨(zhang),呈现出阶段性见顶的信号。中长(zhang)期维度来看,我们依(yi)然看好低利(li)率环(huan)境下创新药BD出(chu)海进(jin)入商业收获期,板块中枢上移,基(ji)本(ben)面优质的(de)创(chuang)新药标的将获得(de)显著超额。但对于重视时间成(cheng)本的投资者而(er)言,在短期波动(dong)思维下,板块的容错率(lv)随着交易拥(yong)挤度提升(sheng)开始下降,在“守住胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈(ying)。同时(shi),新消费板块(kuai)的成交额(e)占比也从高位回落,表明(ming)资金开(kai)始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金(jin)已经有意愿进行(xing)高切(qie)低。
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