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2025-06-28

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   AV无码久久无码 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🩰🍎🥬,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍆🥾。近两年来港股业绩增速显著强于A股💔🍅,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👅💓,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👙🩱💟。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍋😈🍏💘🤬,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🥿👙🥕,制造业(汽车5%、电子5%🍑🌽、电力设备4%)等🥔🍓🥻,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍊👠🥿,进而影响盈利表现🍒。相比之下,港股除金融外😈,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🩱、信息服务等细分领域🍌🍆😈🤍,包括腾讯💯💝、网易、美团等互联网巨头,消费💔👿🥕、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👛🍈👗。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济💟💖,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💗🥦,典型如16Q4-19Q4🤍🥔🍍🍇,PPI同比从5.5%降至-0.5%👿🍌,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💌🥝😻,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct😠。新说唱2025最佳diss从产业技术端看👜😻👅,有机构指出,金融与AI融合持续深化,随着数字经济发展😠,金融行业科技投入逐年提升,推动金融科技快速增长。
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