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亚洲精品国产成人99久久
2025-06-27
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华纳药厂在研创新药项目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验开始病例入组🍒。该药物拟用于治疗成人抑郁障碍,包括伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍(MDSI)或难治性抑郁(TRD)或重性抑郁障碍(MDD)😡👅👞。
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華(huá)(hua)納(nà)藥(yào)(yao)廠(chǎng)在研創(chuàng)新藥(yao)項(xiàng)目ZG-001膠(jiāo)囊Ⅱa期臨(lín)牀(chuáng)試(shì)驗(yàn)開(kāi)始(shi)病例入組。該(gāi)藥物擬(nǐ)用于治療(liáo)成人(ren)抑鬱(yù)障礙(ài),包(bao)括伴有(you)自殺(shā)意唸(niàn)或(huo)行爲(wèi)的重性抑鬱障礙(MDSI)或難(nán)治性抑鬱(TRD)或重性抑鬱障礙(MDD)。
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1、基本(ben)面:港股较A股(gu)业绩增速更强,A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科(ke)技(ji)互联网,受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股业绩增速显著强(qiang)于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润(run)同比(bi)11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素拖累,核心在于(yu)A股的行业(ye)特征,从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(fei)(食饮(yin)8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受(shou)价(jia)格因素影响更大,价格下行压(ya)缩毛利(li),进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要(yao)集中(zhong)于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网(wang)易(yi)、美(mei)团等互联(lian)网(wang)巨头,消费、制造等行业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行(xing)的影响更小。历史上看,由于A股行(xing)业结构更偏传统经济,因此对价(jia)格更(geng)敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速(su)差从8pct降(jiang)至-6pct。
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