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3、投资者(zhe)结构(gou):港股机构(gou)投资者(zhe)占比更高,外资占比更高(gao),美国债务(wu)风险扰动,美元走弱(ruo),外(wai)资(zi)寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右(you),其中外(wai)资(zi)占比5.8%。相(xiang)比之(zhi)下(xia)港股机构化程度更深(shen),根(gen)据港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占比(除做市(shi)商)达57%,其中海外机构(gou)投资者占比36%,海外个人(ren)投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也(ye)导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时(shi)A股相对(dui)港股溢价下行(xing),主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监(jian)管规则与国际接(jie)轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资(zi)加速流入中国权(quan)益市场时,港股往往较(jiao)A股(gu)更为受益。今年以(yi)来市场对美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗(lang)普公布对等(deng)关税(shui)后(hou)美元资产遭受大幅抛(pao)售和价格(ge)下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放(fang)的金(jin)融体制率先受益。从个股(gu)层面来看(kan),同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外资持股(gu)占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到(dao)18%。专家:以色列不杀哈梅内伊另有考量
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比(bi)更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外(wai)资寻求(qiu)中(zhong)国资产配置,港股较A股率(lv)先受益。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%,机构(gou)投资者(zhe)占比1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更(geng)深,根据港交所披露的最新(xin)数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做(zuo)市商(shang))达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人(ren)投资(zi)者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致港(gang)股相比A股更(geng)易受海(hai)外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求(qiu)中国(guo)资产配(pei)置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监(jian)管规则(ze)与国际接轨,外资进入港(gang)股(gu)市场更便(bian)利,因此(ci)在(zai)外资加速流入中(zhong)国权益市(shi)场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在(zai)特朗普公布对等关税后(hou)美元资产(chan)遭受大幅(fu)抛售(shou)和价格下(xia)跌,东稳西荡下外(wai)资加速流入中国(guo)市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金(jin)融体制率先受(shou)益。从个股层面(mian)来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中(zhong),美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股(gu)比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资(zi)持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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