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2025-06-27

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   美女不遮不挡18禁裸体看尿口 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥿🍏💞,美联储降息预期影响港股表现🍍👠。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🩲😈,尤其港股表现更为强势🍈👝🥕,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🥑🥕🥥👗🥦。而在21年春节后🍋,核心资产泡沫破灭🍏,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%🎒。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🥒,结构上电力设备领涨👢🍋,此外有色金属🍋💌🍈、煤炭、化工😠、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%😡👚🍒,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大💖👡🩰,是21年A🍍👞、H行情分化的重要原因之一。当前来看👞👜🍉,关注通胀回归的节奏和幅度💯,若价格水平快速回升💟💟👠,A股业绩优势放大😈🧅😈,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期🍉🥻,若降息时点持续延后🍊👙👘🥔,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。秘鲁突发6.1级地震:海岸公路大塌方烟尘滚滚,球赛中地动全场哗然过去两个月港股表现持续强于A股,AH股溢价指数下行至过去5年(nian)0.8%分位。今年以来港股表现强(qiang)势,恒生指数年初以来累(lei)计涨幅19%,显著高于A股上证(zheng)指数0.8%,对应(ying)AH股溢价指数从年初145降(jiang)至128,处过去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两(liang)段,年初至3月19日恒生指数涨23.5%,同(tong)期上证指数2.2%,AH股溢价指数从145降至129。之后受海外风(feng)险扰动,全(quan)球资本市场下跌,港股(gu)较A股跌幅更深,AH溢价短暂回升,随着特朗普“对等关税”风险落地,港股在(zai)反弹行情(qing)中表现出(chu)更(geng)强的弹(dan)性,4/7-6/13恒生指数涨20.5%,显著跑(pao)赢(ying)上证指数9%,AH股溢价也再度下行(xing),降至历(li)史低位。
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