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综合久久午夜无码鲁丝片久久真人一级毛片 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期💕👠,港股更偏科技互联网👿😡👅👜,受价格下行的影响较小😈。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%💌🍒🍓🍎💝,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🥒。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥒💓🍇💗,核心在于A股的行业特征🍋🍅👙,从剔除金融的净利润占比来看👢🩳👡🥦,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%💘🥻🥭💟👝、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🥬🍉💕👡💘。相比之下👄💖💋👘,港股除金融外🧅🥬🩱,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍏🍍🍌🩰🎒、通信12%)👠,且更偏向于互联网🍑🥕👅、信息服务等细分领域🍈🎒🤍🩱,包括腾讯🥬👞🩲🍍、网易🍏😠、美团等互联网巨头😈,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👡。历史上看😠💛,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍄🩱😠,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🎒。印度空难客机两个黑匣子均已找到Franklin Templeton的基金经理Nicholas Chui表示💘👿🍇,近期大量海外科研人才回国,显著提升了国内研发能力。
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