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2025年6月13日以来,以伊发生局(ju)部冲突,地缘博(bo)弈提振(zhen)能源和金价。我们选取20世纪以来的重要(yao)战争进行复盘(pan)。发现资产影响关键变量在于战争规模、是否涉及主要经济体、通(tong)胀环境、货币政策(ce)及战后重建情况。
亚洲第一免费播放区 2025年6月(yue)13日以来,以伊发生局部冲突,地缘博弈提振能源和金价。我们选取20世纪以(yi)来的重要(yao)战争进(jin)行复盘。发现资产影响关(guan)键变量在(zai)于战(zhan)争规模、是否涉(she)及主要经济体(ti)、通胀环境、货币政策(ce)及战后重建情况。25名学者,被通报学术不端 下跌中(zhong)的回落:美元走(zou)强,外(wai)资流出,高外资(zi)持股占比的港股较A股跌幅更(geng)深,当前概率不大。AH溢价(jia)在A股和(he)港股均下跌的行情中收(shou)敛有两(liang)次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因(yin)类似(shi),均为强美(mei)元(yuan)之下,外(wai)资加速流出中国资产,而外资占比更高的(de)港股相比A股受影响更大(da),跌幅更深。(1)23年(nian)美联储处于(yu)加(jia)息周期,全年(nian)4次加息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强(qiang)美(mei)元叠加国内经济下行压力(li)加大,外资加速流出(chu),外(wai)资流出对外资持股占比更(geng)高的港(gang)股冲击更(geng)大,23年恒(heng)生(sheng)指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指(zhi)数和美债利率持续高位,外(wai)资也(ye)在(zai)24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场,港(gang)股更为受(shou)挫,24年(nian)5-8月(yue)恒生(sheng)指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概(gai)率(lv)不大,若三季度美丽(li)大法案提高(gao)美国债务上限落地,预计将在(zai)未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务,这意味(wei)着美国(guo)公共债务与GDP之比(bi)将从2024年(nian)的(de)98%大幅增加(jia)至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能(neng)引发美元进一步(bu)走弱。
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