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2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等行业较A股(gu)估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低(di)于A股,截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒(heng)生(sheng)指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高(gao)于恒(heng)生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时(shi)估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全(quan)A 17.5倍、35%分位,4月初经历关(guan)税冲(chong)击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整体法计算行业PE,并以(yi)“A股(gu)行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢(yi)价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(bei)(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银(yin)行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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