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2025-06-27
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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的(de)持续性。6月10日起,多家(jia)头部车企宣布低供应商支付账期统(tong)一缩短到60天以(yi)内,有助于缓解车企(qi)“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环(huan)节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局(ju)出现了较大分歧。分细(xi)分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出(chu),其次是汽车电子电气系统、轮胎轮(lun)毂。下游整车和中上游零部件板(ban)块的(de)行业(ye)集中度分歧最近一(yi)次(ci)是在2022年开始快速拉大,乘用车行(xing)业集中度趋稳并体(ti)现出安全壁垒,零部件集中度持续下滑(hua)、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而(er)零(ling)部件板块的开(kai)支持续上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分(fen)配(pei)和供需(xu)压力,意味着积(ji)极信号,板块一度反弹,后续则(ze)要观察(cha)下半年汽车行业(ye)“反内(nei)卷”的举(ju)措落地,预计会逐步延续回暖态势。评论员:内塔尼亚胡以战避狱
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