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国产91麻豆免费观看久久久精品无码一二三区上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股(gu)在上(shang)涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股(gu)较港股散户投资者占(zhan)比更高,因此对流(liu)动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽(kuan)松区间,分(fen)别(bie)为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后,14年回调盘(pan)整,AH溢价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政(zheng)策催(cui)化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其(qi)中货币方面,14/11央(yang)行意外降(jiang)息开启牛市行情后,15年上(shang)半年货(huo)币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系(xi)列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨(zhang)幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美(mei)两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美(mei)贸易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民(min)企(qi)座(zuo)谈会的(de)召开稳定了企业家(jia)信心,推动了宽(kuan)货币向宽信(xin)用的传导(dao),19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机(ji)构存款(kuan)准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万(wan)亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来(lai)春季(ji)躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观(guan)测到货币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持(chi)续性,即降准降息(xi)的节奏和力度。。
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