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2025-06-28
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行业配置:维(wei)持(chi)哑铃配置思路,红利底仓+小盘成(cheng)长。红利方面,在通胀尚未回(hui)归,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以(yi)保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分(fen)红表现(xian),也(ye)可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支(zhi),获得ROE的抬升(sheng),享受更多成长性。具体方(fang)向提供(gong)三个视角:①稳定(ding)视角下,关注(zhu)盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性(xing)的(de)港口、公路;补(bu)贴(tie)政策推动下,兼具(ju)高股(gu)息+内销经营基本面延(yan)续改善的白电龙头。②改善视角下,关(guan)注受去库存(cun)和需求复苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻(gong)弹性(xing)视角下,关注存量项目(mu)进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成(cheng)长方面,货币宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(xing)(M2同比-社融存量(liang)(剔除股权融资和**债券(quan))同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场(chang)的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当(dang)下的小盘成长行情或将进(jin)一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下(xia)同)和科创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算(suan)力、半导体设备、芯(xin)片)、信息(xi)化(数据库(ku)、操作系统)、能源化工(新疆煤(mei)化(hua)工+新材料)、通(tong)信(算力服务+卫星(xing)通信)。伊朗中部一武器工厂遭以色列空袭
行业配(pei)置:维持(chi)哑铃配置思路(lu),红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未(wei)回归,价格低位运行的背景下,前端的(de)收入和利润难以保(bao)证(zheng),但自由现金(jin)流(liu)充沛的企(qi)业,既(ji)可以延续其分红表现,也可以通过自由(you)现金流积累转化为新增的(de)资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性(xing)。具体(ti)方向提供(gong)三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳(wen)健的银行;受益于长久期价值和改革红利(li)推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推(tui)动下,兼具高股息+内(nei)销经营基本面延续改善的白电(dian)龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支(zhi)撑的工业金(jin)属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关(guan)注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的(de)电信运营商(shang)。小(xiao)盘成长方面(mian),货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当(dang)下的小盘成长行情或(huo)将(jiang)进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨(zhang)停(ting)限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表(biao)现出更大的优势。行(xing)业关注自(zi)主可(ke)控,包括电子(算力、半(ban)导体设备、芯(xin)片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料(liao))、通信(算力服务+卫星通信)。
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