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2025-06-27
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美國(guó)需求麵(miàn)(mian)臨(lín)不(bu)確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)(ti)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)據(ju)，2025年以來(lái)消費(fèi)者信心指(zhi)數正在持續(xù)走低，疊(dié)加(jia)部分品牌(pai)已陸(lù)續(xu)宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)(ying)對關稅的(de)影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)(wei)居民消費需求在2H25或存在一定放(fang)緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分(fen)品(pin)牌已開(kāi)始提(ti)前在關稅緩衝(chōng)期(qi)內(nèi)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反(fan)饋(kuì)(kui)來(lai)看，新定價筴畧的執行或存在(zai)一定的滯后，我們預(yù)計(jì)或(huo)對2025年毛利率産生一定影(ying)響，1Q25業績會主要上市公司對(dui)于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)(jin)慎。11A座位乘客从印度空难中生还 专家分析原因
美国需求面(mian)临不确(que)定性(xing)，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心(xin)指数正在持续走低，叠(die)加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品(pin)采(cai)取重新定(ding)价策(ce)略以应对(dui)关(guan)税的(de)影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放(fang)缓压力(li)。此外，部(bu)分品牌已(yi)开(kai)始(shi)提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品(pin)牌业绩会(hui)的反馈来看(kan)，新定价策略的执(zhi)行或存(cun)在一定的滞后，我们预计或(huo)对2025年毛利率产生一定(ding)影响，1Q25业绩(ji)会(hui)主要上市(shi)公司对于2025年指引较为(wei)谨慎。
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