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今年 4 月🧅🥻，特朗普对大多数国家的商品征收 10% 的关税🌽💘，但他将对许多贸易伙伴的更高关税措施暂停 90 天💯，至下个月到期。

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2、后续如何演绎？市场若要延续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推(tui)动；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场(chang)表(biao)现仍(reng)将由资(zi)金端/估值端主导。战略上我们保(bao)持看多(duo)，维持下半年指(zhi)数“更上一层楼”的判断，但战(zhan)术(shu)上(shang)我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而(er)是依然(ran)将呈现一定的震(zhen)荡特征(zheng)。机构中长期资金入(ru)市+低利率时(shi)代下居民金融资产配置比例提升(sheng)的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶(jie)段是否(fou)能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察(cha)：一是今年以来的结(jie)构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，可能表征(zheng)资金环境对估值容忍(ren)度有一定约束；二是我们观察到各方增量资金尚未形成明(ming)显合力，更多采(cai)取观望、被动跟随(sui)策略，而非主动流(liu)入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期(qi)、全球贸易环境波(bo)动及过于乐观的降息预期能否兑现均存(cun)在不确定风险。