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亚洲精品久久国产精品 1、基本面:港(gang)股较A股(gu)业绩增速更强(qiang),A股(gu)消费+制(zhi)造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港(gang)股(gu)业绩增速显著强于(yu)A股,2024年全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔(ti)除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累,核心(xin)在于A股的行业特(te)征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股(gu)主要(yao)集中在周期(qi)(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要(yao)集中于(yu)周(zhou)期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造(zao)等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响(xiang)更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更(geng)敏感,PPI下(xia)行(xing)区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从(cong)8pct降至-6pct。山东寿光一生物企业发生中毒事故致7死4伤,分管副市长等26人被问责知情人士称👢💌👅,以色列已与美国讨论可能增加其参与程度,不过一位以色列官员警告称👗👿,这些对话尚未涉及更详细的 “实际” 讨论。消息人士称🥦😻,尽管特朗普希望避免可能进一步 破坏中东 的长期稳定,但**内部一些人认识到,美国的军事援助可能帮助以色列更快实现其目标。
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