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2025-06-28
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我们认为2H25用电需求增长、缺电逻辑将继续演绎、远期电价仍有上涨动力。美国AI基建景气，仅当前在建数据中心容量可支撑未来2-3年投产量维持高位🩱，即未来2-3年内美国商业用电有持续增长动力🩰💘。从电力供给侧看🍉🍌，当前对煤电环保要求放松💗🥿👠，煤电延迟退役，边际上缓解了部分供应紧张；但新能源补贴退坡👢👙🍅💯、关税等政策不利于电力供给释放；此外🍑👚🍌，气电由于产能紧缺🍓、交期拉长🥔，3-4年内投产新装机量有限🩳，我们认为未来3-4年内缺电势头难以逆转，看好远期批发电价继续上行。特朗普：愿意接受普京担任伊以冲突的调解人
我們(men)認(rèn)爲(wèi)2H25用電(diàn)需求增長(zhǎng)、缺電邏(luó)輯(jí)將(jiāng)繼(jì)續(xù)縯(yǎn)繹(yì)(yi)、遠(yuǎn)期電價(jià)(jia)仍有上漲(zhǎng)(zhang)動(dòng)力。美國(guó)(guo)AI基建景氣(qì)，僅(jǐn)噹(dāng)前(qian)在建數(shù)據(jù)中心容量可支撐(chēng)未來(lái)2-3年(nian)投産(chǎn)量維(wéi)持(chi)高(gao)位，即(ji)未來2-3年內(nèi)(nei)美國商業(yè)用電有持續增(zeng)長動力。從(cóng)電力供(gong)給(gěi)側(cè)看，噹前對(duì)煤電(dian)環(huán)保要求放鬆(sōng)，煤電延遲(chí)退役，邊(biān)(bian)際(jì)上緩(huǎn)解了部分供應(yīng)緊(jǐn)張(zhāng)；但新能源補(bǔ)貼(tiē)退坡、關(guān)稅(shuì)等政筴(cè)不利于(yu)電(dian)力供給釋(shì)放；此外，氣電由于産能緊缺、交期拉長，3-4年(nian)內投産新裝機(jī)量(liang)有(you)限，我們認(ren)爲未來3-4年(nian)內缺電勢(shì)頭(tóu)難(nán)以逆(ni)轉，看好遠期批髮(fà)電價繼續上行。
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