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2025-06-27
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是基准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为稳定(ding)资本市场“隔离墙”能(neng)够隔绝大部分短传(chuan)导链条的宏观(guan)风险,比如财政、货币、经济数据验(yan)证。当前市场主要的下行风险(xian),只(zhi)能是长传导链条(tiao)的风(feng)险,比如中期资产配置格局的变化。市场关(guan)注度较(jiao)高的是美国(guo)经济下行(xing)可(ke)能超预(yu)期,强化全球衰退预期。这种情(qing)况下,中国需求也可能更(geng)长时(shi)间维持低位,A股供需格局改善(shan)节(jie)点可能推后。而在中长(zhang)期中(zhong)美竞争视角(jiao)下,美国经济下行压力对中国资产的影响是中(zhong)性的。
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