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2025-06-28

   日韩一区二区三区免费播放 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”😈,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💯🍍🍄,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💝💞,14年回调盘整💋🥥💯,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🌽🥑🥾。之后的收敛主要来自政策催化🌽,包括货币宽松🎒、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥬💝。其中货币方面🍊🍒🥿,14/11央行意外降息开启牛市行情后💟🧄💕,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍑👚🍇😈💗、4月两次降准,3、5月两次降息🎒🤬;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面💔🥭🥾,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点😈🥒。一系列政策催化下A股持续上涨💝🤬💟,14/7-15/6万得全A涨超200%🥕👅🥕🍏💛,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🥑👜🍍💔,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👞🌽。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍆;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心😡💋,推动了宽货币向宽信用的传导💔,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥾🧡,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💯,大幅超出市场预期🥥,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍆🩱🥬,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🩲😡,即降准降息的节奏和力度。道崽缺席赛后互动 上涨(zhang)中(zhong)的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降(jiang)息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户(hu)投资者(zhe)占比更高,因此对流动性和(he)资金(jin)变化(hua)更为敏感,AH溢(yi)价在上涨(zhang)行情中(zhong)收敛均发生在货币(bi)宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来自政策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中(zhong)货币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽松力(li)度(du)进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月(yue)央行明确放(fang)松首套房认购标准;产业(ye)政策方(fang)面,3月(yue)两会(hui)上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点。一系列政策催化(hua)下A股持续(xu)上涨(zhang),14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%,同期恒生指(zhi)数(shu)涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽(kuan)货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业家信心,推动了(le)宽货币向宽信用(yong)的传导,19/1央行(xing)两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万(wan)亿(yi)元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季(ji)躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢(yi)价指(zhi)数从115升至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要(yao)关注货币宽松(song)的持续性,即(ji)降准降息的节奏和力度。
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