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2、估值:港股更便宜🍊💓🥒🤬,结构上汽车🥝👙、军工🩳、电力设备💓💘、电子等行业较A股估值更低🥥。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块🍓,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍💌👞🍍。从相对水平来看🥝,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👡💓。年初恒生指数PE 8.7倍🎒🍊,处近10年12%分位👢😻🥕🤬,同期万得全A 17.5倍🍆🍉、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🥝👘,恒生指数PE 8.9倍💓、17%分位🍎,同期万得全A 17倍、24%分位🎒🍈💞。结构上看🍅,取同在A、H两地上市的公司🥦👛👞👞🌽,通过整体法计算行业PE🍊👢,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💔🍊,其中汽车(134%)🤬🥥🧡👛👜、军工(107%)、电力设备(89%)🥝🥬🧅🥑、电子(81%)AH估值溢价更高💔🍄,即港股相对A股更便宜🩱🥕💘💖。商贸零售(-43%)🧅🥝、家电(9%)💓🥿、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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