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2、估值:港股(gu)更(geng)便宜(yi),结构上汽车、军工、电力设(she)备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看(kan),多年来港股(gu)持续低于A股,截至(zhi)6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证(zheng)指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒(heng)生指(zhi)数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从(cong)相对水(shui)平(ping)来看,今年港股两次行(xing)情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍(bei),处近10年12%分位,同期万得全(quan)A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历(li)关税冲击的下跌后,恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同(tong)在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业(ye)PE,并以(yi)“A股(gu)行(xing)业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相(xiang)对港股的估值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军工(gong)(107%)、电力(li)设备(89%)、电(dian)子(81%)AH估值溢价更高,即(ji)港(gang)股相(xiang)对A股(gu)更便宜(yi)。商贸零(ling)售(shou)(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(shu)(18%)、医药(23%)溢价较低。
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