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2025-06-28

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   国产精品YJIZZ视频网 此外估值优势:目前A股42只银行股除招商银行外,仍均为破净状态;中证银行指数市净率PB为0.68倍😈🍑🍍,仍位于近10年38.43%的低位区间。两市融资余额减少44.75亿元 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍅🍊,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🧅🧡🥬。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💟🥻👙,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍌👿🥕🍇😠,2024年A股主要集中在周期(石化14%👛💔、煤炭6%),消费(食饮8%🩱💗、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🥾,这些行业基本面受价格因素影响更大🍋💛,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现😻。相比之下,港股除金融外🎒,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥻🧡💔、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🩲👠🍊,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💔🤍。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥦👿💛🍍,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💖🍓,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🤍,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🍆🩱,二者增速差从8pct降至-6pct💝。
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