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2025-06-29
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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方面,在通(tong)胀尚未回归,价格低位运行的背景下(xia),前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现(xian)金流积累转化(hua)为新增的资本开支,获得ROE的抬升(sheng),享受(shou)更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳(wen)定(ding)视(shi)角(jiao)下,关注盈利和分红稳健的(de)银行;受益(yi)于长(zhang)久期(qi)价值(zhi)和改革(ge)红利推升估值弹性的港口、公路(lu);补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营(ying)基(ji)本面(mian)延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受(shou)去库存和需求复苏支(zhi)撑的工业(ye)金属(shu);预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由现金流释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情(qing)或将进一步加强(qiang),24/6剩余流动性(M2同比-社(she)融存量(剔除股权融资和**债券)同(tong)比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资(zi)本市场的货(huo)币政策工具、支持中(zhong)央汇(hui)金公司发(fa)挥好(hao)类“平准基金”两项政策支持(chi)股市(shi)流动性,当下的小(xiao)盘成长行情或将进一步加(jia)强,而本身弹性更大的北交所(涨停(ting)限制30%,下同(tong))和科创板(20%),相比主(zhu)板(ban)(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可(ke)控,包括电子(算力、半导体设备、芯片(pian))、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(gong)(新疆煤化工+新材料)、通信(算(suan)力服务+卫星通信(xin))。
精品码一区二区三区 行业配置:维持哑铃配置(zhi)思(si)路,红利底仓+小(xiao)盘成(cheng)长。红利方面,在通胀(zhang)尚未(wei)回归,价格低位运(yun)行(xing)的(de)背景下(xia),前端的收入和利润难以保(bao)证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也(ye)可以通过自(zi)由现金流积累转化(hua)为新增的资本开(kai)支(zhi),获得ROE的抬升,享受(shou)更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关(guan)注盈利和分红稳健的银(yin)行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动(dong)下,兼(jian)具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部,高分红保障(zhang)+经(jing)营稳健(jian)的白酒。③进攻弹性视角下(xia),关注存量项目进入收获期,自由现金流释放(fang)加速(su)的电信(xin)运营商。小盘成(cheng)长方面,货(huo)币宽松(song)扩(kuo)张剩余流动性,小(xiao)盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融资和(he)**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持(chi)资本市场的货(huo)币政策工具、支持中央(yang)汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持(chi)股市流动性,当下的小(xiao)盘成长行情或将进(jin)一(yi)步加(jia)强,而本身弹性更大(da)的北交(jiao)所(涨停限(xian)制30%,下同)和科创板(ban)(20%),相比主板(ban)(10%)或表(biao)现(xian)出更大(da)的优势。行业关(guan)注自主可控,包括电子(算力、半导体(ti)设备(bei)、芯(xin)片)、信息化(数据库(ku)、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星(xing)通信)。陈梦称求婚现场人越多越好 4、交易(yi)热度:今年以来更多(duo)资金选择南下流入港股市场。AH股溢价(jia)指数与A股成交热度相关性较强,当A股成交热度提升,A股表现较港股更优(you),AH股溢(yi)价指数抬(tai)升,反之下降。背后原因(yin)是由(you)于A、H股投资者结构差异(yi),A股散户投资者占(zhan)比更(geng)高,因此当市场(chang)风险偏好提(ti)升时,散户资金加(jia)速入场,高换手特性放大成交,推动A股上(shang)涨。今年以来A股交易热度有所下滑(hua),A股日均成交额(e)从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿,日均换手率(lv)从1.8-1.9%降(jiang)至1.3-1.4%。交易热度(du)的下滑显示出当(dang)前A股缺乏交易主线,赚钱效应偏弱,市(shi)场风险偏不强,而港(gang)股凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金。本(ben)轮(lun)南(nan)向资金流入始于2024年10月,春节后开始加速,呈现出(chu)规模大、速度快的现象,截至6/13,今年(nian)南下资金净流入(ru)6386亿元,接近去年全年(nian)的7440亿元,日(ri)均(jun)净流入61亿元,去年全(quan)年(nian)日均净流(liu)入仅(jin)30亿元(yuan),南下资金买入额占港股成(cheng)交比例30%,较(jiao)去年24%显著提升。
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