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久久久久久综合成人精品3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外资(zi)占(zhan)比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其(qi)中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更深,根据(ju)港交所披露的最新(xin)数据,2020年港股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致港股相比A股更易受海外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing),主因(yin)国际资本(ben)寻求中(zhong)国资产配置,港股相比(bi)A股制度(du)更为开放和便捷,由于没有外汇(hui)管(guan)制,监(jian)管规则与(yu)国际接轨,外(wai)资进入港股市场更便利,因此在外(wai)资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗(lang)普公布(bu)对等关税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和(he)价格(ge)下跌(die),东(dong)稳西荡下外(wai)资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股(gu)层面来(lai)看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高(gao),AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持(chi)股占比68%(由于无法获(huo)取(qu)准(zhun)确数(shu)据,这里以国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电(dian)外(wai)资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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