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亚洲国产天堂久久久3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机(ji)构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度更深,根据(ju)港交所披露的最(zui)新数据,2020年港(gang)股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占(zhan)比(bi)超40%。高外资占比(bi)也(ye)导(dao)致港(gang)股相比A股更易受海外(wai)影(ying)响,历史上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同(tong),美元走弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主因国际资本寻求中国资产配(pei)置,港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监(jian)管规则与(yu)国际接(jie)轨(gui),外资进入港(gang)股市场(chang)更便利(li),因此在外资加速流入中(zhong)国权益市场时,港(gang)股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场(chang)对美国债务风险担(dan)忧持续升温,尤(you)其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场(chang),港股(gu)凭借低估值、业绩(ji)改善、更开放(fang)的金融(rong)体制率先(xian)受益。从个股层面来看(kan),同时在A、H上市的企(qi)业,外资机构持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外资持股(gu)占比68%(由(you)于(yu)无法获取准确数据,这里以国际(ji)中介机构持股比例估算),AH股溢价率(lv)仅6%,而(er)海信家电(dian)外资(zi)持股(gu)比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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