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2、估(gu)值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等行业较A股(gu)估值更低。从估(gu)值(zhi)绝对水平来看,多年来(lai)港股持(chi)续低于A股,截(jie)至6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平(ping)来看,今(jin)年港股两次行情启动时估(gu)值均处历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同(tong)期(qi)万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并(bing)以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对(dui)港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电(dian)力设备(89%)、电子(81%)AH估(gu)值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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