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2025-06-27
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🍒。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势👿,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🩰🍄😠。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭🍈💘👝🍄、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响👅,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%👝👛🥒,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A🍅🩳、H行情分化的重要原因之一🩱💔。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度💛🍋,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🌽,有望相对港股走强🎒🎒💟🍈🍄,但短期概率不大👢👝🩱🍎👘。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🥥🍇🧅,海外流动性趋紧对港股冲击更大👅😈,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍌🥬👙🍈。防不住!直接防不住! 张子宇再现“降维打击”名场面
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心(xin)资产行情进(jin)入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高(gao)点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产(chan)泡沫破灭,港股在美联(lian)储加息预期(qi)升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启(qi)上行通道,万得全A全(quan)年(nian)上涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨(zhang),此外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等周期资源品(pin)受通(tong)胀上行(xing)影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢(yi)价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对(dui)A股业绩影(ying)响更大(da),21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全(quan)A(非金(jin)融)净利润增速(su)从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相(xiang)较港股(gu)业绩的(de)优(you)势放大,是21年A、H行情分化(hua)的重(zhong)要原因之一。当(dang)前来看(kan),关注通胀回归的节奏(zou)和(he)幅度,若价格水(shui)平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短(duan)期概率不大。此(ci)外(wai),关注美联储(chu)降息预期,若降息时点持续延后,海外流(liu)动性趋紧对(dui)港股(gu)冲击更大,可能(neng)出现A股涨港股跌的分化收敛。
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