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2025-06-27

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   亚洲国产大片精品免费 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🍄🍋🍏,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍌🩰🍇🍉,分别为14-15年和19年💛🤍。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🧄🥔👢,14年回调盘整🥝🍋,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥒💗🩰💔,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3😠🍊、5月两次降息🍋💗🥔😡;地产方面🍆,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍋💌🤬,14年9月央行明确放松首套房认购标准👚💞;产业政策方面🥕,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🥭,14/7-15/6万得全A涨超200%👅,同期恒生指数涨幅仅18%💋👝,对应       AH溢价指数从89上行至140👢。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🎒🍍👗🥻。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍄💞🍇,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🌽,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥬👞🥝,大幅超出市场预期🥻,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💗。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🥿,即降准降息的节奏和力度。全民反诈在行动总的来看🍏,5月份🥦🥻🍄,随着政策组合效应持续释放,稳经济促发展效果显现,国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势,充分展现了我国经济的韧性和活力。也要看到🍇🤍👠👢😈,外部不稳定不确定因素较多,国内需求扩大内生动能尚需增强💖🤍,经济持续回升向好基础仍需稳固🍌🩳。下阶段,要坚持以***新时代中国特色社会主义思想为指导🍅💟🧡🍇,坚决贯彻落实党中央💛🍉🥒🥥、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调👚🍌🥔💞,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,坚定不移办好自己的事🍎🥥💕,把扩大内需💛、做强国内大循环摆到更加突出的位置,着力稳就业稳经济推动高质量发展,推动经济持续健康发展。
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