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2025-06-28
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱💖,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%👜🩰🍈🎒,机构投资者占比1/3左右💝🍅,其中外资占比5.8%💌。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%💘🤬,海外个人投资者占比5%👛🍑🧡,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👚👠👛💘😠,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💟🍓,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🩱👙,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益💟🥻🍏😻🎒。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥾👙,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值🍎、业绩改善🥦🥿👛、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业🥕🩱,外资机构持股占比越高🥝🧄,AH股溢价率越低(图表13)🍉。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍊😈💓,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%💕👿👿。特朗普称美国有可能介入以伊冲突
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高🍆💋👡,美国债务风险扰动,美元走弱💗💗,外资寻求中国资产配置🍍,港股较A股率先受益。截至2024Q4🍅💗,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%👞。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👿👝🤍🩰,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍒💞🥥,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🥿👄,港股相比A股制度更为开放和便捷🍆,由于没有外汇管制🍑🍆,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🧄,因此在外资加速流入中国权益市场时👅,港股往往较A股更为受益💛🩱🥿。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👘🤍👿,东稳西荡下外资加速流入中国市场👜🥒👄,港股凭借低估值、业绩改善👢👝👚👿、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🥬👜🍄💛,同时在A🍈、H上市的企业,外资机构持股占比越高👛,AH股溢价率越低(图表13)🥬👞。典型如家电行业中🥑,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)🥒💟,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🍎🍎🥔👅,AH股溢价率也更高达到18%。
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