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2025-06-28

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   91精品国产91久久久久久青草 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🩲😡🎒💞💟,A股消费+制造+周期😡💟,港股更偏科技互联网🧅,受价格下行的影响较小🧄👅👛。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🤍,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%😠,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👿💌🩳,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🩰🩲,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍄、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🍊🍅、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍓💗🤍。相比之下💛,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💯👚👅,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🥒、网易、美团等互联网巨头💝😈💖,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍈🥾💋🍇🍈,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🤬👞🍇👞,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍅,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🤬🥾🥭🥔,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。科技带来丰收底气香港联(lian)交所最新资料显(xian)示,6月11日,Norges Bank增持凯莱英(06821)17.37万股,每股作价为77.9348港元,总金额约(yue)为1353.73万港元(yuan)。增持后(hou)最新持股数目为375.44万股,最新持股比例为13.63%。
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