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激情综合色综合啪啪五月 1、基本面:港股较A股业绩增速更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股(gu)更偏科技互联网(wang),受价格下行的影响较小。近两年来港(gang)股业绩(ji)增速显(xian)著强于A股,2024年全部(bu)港股归母净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔(ti)除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们(men)认为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因(yin)素拖(tuo)累,核(he)心在(zai)于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭(tan)6%),消(xiao)费(食饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些(xie)行业基本面受价格因(yin)素影响更大(da),价格下行(xing)压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于(yu)周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括(kuo)腾讯、网易、美(mei)团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导(dao)致(zhi)了港股业绩受价格下行(xing)的影响(xiang)更小。历史上看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往(wang)对应港股较A股业绩更优(you),典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。健身不成反伤身?!总台《财经调查》曝光偷工减料的公共健身器材→从1998年起,谢卫参与(yu)富国基金筹建,至如今卸任交银总经(jing)理,他创造了国内基金公司高(gao)管中任职时间(jian)最(zui)长的纪录。27年来,他给行业和市(shi)场留下了深刻(ke)印象,具体有三个主(zhu)要特点:
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