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2025-06-28
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我们认为2H25用电需求增长、缺电逻辑将(jiang)继续演(yan)绎、远期电(dian)价仍有上涨(zhang)动(dong)力。美国AI基建景(jing)气，仅当前在建(jian)数据中心容(rong)量可支撑未来(lai)2-3年投产量维(wei)持高(gao)位，即未(wei)来2-3年内美国(guo)商业用(yong)电有持续增长动力。从电(dian)力供给侧看，当前对煤电环保要求放松，煤电延迟退役，边际上缓解了部分供(gong)应紧张；但新能(neng)源补贴退坡、关税(shui)等政策不利(li)于电力供给释(shi)放；此外，气电由于(yu)产能紧缺、交期(qi)拉长，3-4年内投产新装机量有(you)限，我们(men)认为未来(lai)3-4年内缺(que)电势头难以逆转，看好(hao)远期批发(fa)电价继续上行(xing)。25名学者被集中通报批评
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