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欧美成人精品一级在线观看

2025-06-29

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   91精品人妻一区二区三区蜜桃上涨(zhang)中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中(zhong)较(jiao)港股弹性更大,当前货币“小步(bu)快跑”,关注后续降准降息(xi)节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛(lian)均发(fa)生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至(zhi)14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自政策催化,包括(kuo)货(huo)币宽(kuan)松、地(di)产(chan)放松、 “互联网+”产业(ye)政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市(shi)行(xing)情后(hou),15年上半年货币宽松力度进一步增大(da),央行2、4月两次降准(zhun),3、5月两(liang)次降息(xi);地产方面,14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政策,14年9月央行明确放(fang)松首套房认购(gou)标准;产业(ye)政(zheng)策(ce)方(fang)面,3月两会上(shang)《**工(gong)作报告》明确将制定“互联网+”行动计划(hua)列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流(liu)动性宽松推动A股强势反弹。外(wai)部方面,得益于(yu)18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶(jie)段;内部来看,18/11民企(qi)座谈会(hui)的召开稳定了企业家(jia)信心,推(tui)动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次(ci)全面(mian)降(jiang)准(zhun),累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央(yang)行(xing)公布的1月社融(rong)新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁(zao)动(dong)行情。19/1-19/4万(wan)得全(quan)A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策(ce)节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式,后续(xu)要关注货币宽松的持续(xu)性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。。
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