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2025-06-28

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   99最新在线视频 市(shi)场展望:聚(ju)焦6.18陆家(jia)嘴(zui)论坛,A股上攻行情仍在路(lu)上。近期中美(mei)伦敦谈判进展符合市场(chang)预期,但中(zhong)东地缘局势再次扰(rao)动全球风险偏好,A股短期跟随震荡调整。我们认为地缘事件对(dui)国(guo)内而言更多是(shi)情绪上的短期冲击,影响A股的核(he)心因素还是自身结构问(wen)题。近期(qi)沪深300风险溢价(jia)回落(luo)至4月以(yi)来最低水平,风险偏好进一步回升还需要经济基本(ben)面或增量政(zheng)策的持续发(fa)力,6.18陆家嘴论坛将(jiang)成为(wei)重(zhong)要政策(ce)观察(cha)窗(chuang)口。本次论坛期间中央(yang)金(jin)融管理部门将发布若(ruo)干重大金融政策,投资者对此抱有积(ji)极预期(qi),有望(wang)呵护股市风险偏好,助力A股“稳中有涨”。天津快板评苏超上涨中的追赶:货币超预期宽松🩰👛😡,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”💟,关注后续降准降息节奏及幅度🍅👄。由于A股较港股散户投资者占比更高🥒🥿🩲,因此对流动性和资金变化更为敏感👛🥦🎒,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年😻🍅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥥💘🍍🍓。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👄🍅。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松👗、 “互联网+”产业政策催化🩱。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥑👠🥑😡,15年上半年货币宽松力度进一步增大😈💔😻,央行2🍓👛🥔、4月两次降准,3🍈😈🥝🥕💌、5月两次降息🎒;地产方面🥾👛,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥒🩰🍊💯👿,对应       AH溢价指数从89上行至140👡🍈👢。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🎒,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👚💗🥦👞,进入2019年💔🥭👚,中美贸易摩擦进入缓和阶段👞;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥒🥦🤍。2/15🍑🥔🥔,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👗🍇🍋,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💘👛,恒生指数20%🩱,AH溢价指数从115升至128。当前来看🩱,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👘👿🥻🥒,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥕🍅,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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