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2025-06-27

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   亚洲综合日韩中文字幕v在线3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资(zi)占比更高(gao),美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产(chan)配置,港(gang)股较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据(ju)港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投资者占(zhan)比36%,海外个人投资者占比(bi)5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数(shu)与美元(yuan)走势高度相同,美元(yuan)走弱(ruo)时A股相对(dui)港股(gu)溢价下行,主因国际(ji)资本寻求(qiu)中国(guo)资产配置,港股相比A股制度更(geng)为(wei)开放和便捷,由(you)于没有外汇管制,监管规则与(yu)国际接轨,外资进(jin)入港股市场(chang)更便利,因此(ci)在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较(jiao)A股更为受益。今(jin)年以来市场对(dui)美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税(shui)后美元(yuan)资产遭(zao)受大幅抛售和价格(ge)下跌(die),东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开(kai)放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以(yi)国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资(zi)持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到18%。。
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