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2025-06-28
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我們(men)認(rèn)爲(wèi)2H25用電(diàn)需求增長(zhǎng)、缺(que)電邏(luó)輯(jí)將(jiāng)繼(jì)續(xù)縯(yǎn)繹(yì)、遠(yuǎn)期電價(jià)仍有(you)上(shang)漲(zhǎng)動(dòng)力。美國(guó)(guo)AI基建景氣(qì)，僅(jǐn)噹(dāng)前在建數(shù)據(jù)中心容(rong)量可支撐(chēng)(cheng)未來(lái)2-3年投産(chǎn)量維(wéi)持高位，即未來2-3年內(nèi)美國商業(yè)用電(dian)有持續增長動力。從(cóng)電力供給(gěi)側(cè)看，噹前對(duì)煤電環(huán)保要求放鬆(sōng)(song)，煤電延遲(chí)退役，邊(biān)際(jì)上(shang)緩(huǎn)解了部分供應(yīng)緊(jǐn)張(zhāng)；但(dan)新能源補(bǔ)貼(tiē)(tie)退坡、關(guān)(guan)稅(shuì)等(deng)政筴(cè)不利于電力供給釋(shì)放；此外，氣電由于産能緊缺、交期拉長，3-4年內投産新裝機(jī)量有限，我們認爲(wei)未來3-4年內缺電勢(shì)頭(tóu)難(nán)以逆轉，看好遠期批髮(fà)電價繼續上行(xing)。输球另有真相！郑钦文最新决定曝光 有可能退赛 难争温网前4种子
我们认为2H25用电需求增长🥻👚、缺电逻辑将继续演绎🩳🥥🩰、远期电价仍有上涨动力。美国AI基建景气👅，仅当前在建数据中心容量可支撑未来2-3年投产量维持高位，即未来2-3年内美国商业用电有持续增长动力。从电力供给侧看🥭🥔，当前对煤电环保要求放松，煤电延迟退役💞，边际上缓解了部分供应紧张🍄🧅👝🧄；但新能源补贴退坡💛🥦👠、关税等政策不利于电力供给释放👄👛；此外，气电由于产能紧缺、交期拉长，3-4年内投产新装机量有限🩲🥒🥔，我们认为未来3-4年内缺电势头难以逆转🍆🩳🧄🌽👿，看好远期批发电价继续上行。
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