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2025-06-28
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展望A股后市,待相关事件充分消化后🍏👚🍍,或不必过度悲观。光大证券认为,近期国内政策仍积极发力,预计后续政策仍将持续落地。内外因素交织之下,预计指数6月整体将保持震荡🧄🤍🍄。扩内需一直是近期国内政策的重点,未来有望持续迎来政策催化👝👗,此外🤍🩳🧡💟,消费行业业绩整体更具韧性,建议关注食品加工👘、专业服务、休闲食品等行业。
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6月14日,数据宝推出了一份《下周再战3400点😡👡💋🤬👄?》的小调查💞。从仓位动向来看🩱🤍💯,27%的受访者本周进行了“加仓”;20%的受访者进行了“减仓”;9%的受访者选择了“清仓”操作;其余45%持仓不动🤬👝。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强😡,A股消费+制造+周期🍄🥥🩲,港股更偏科技互联网🥑💛💋,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👅,同样高于全A(非金融)的-13%🍊。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🩱,核心在于A股的行业特征🩱👞🤍,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍅🤍💌,消费(食饮8%、医药6%)🩲🍑💯,制造业(汽车5%🥕💛😈、电子5%🥒👛、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大💋,价格下行压缩毛利🍊,进而影响盈利表现🥔🍓。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🎒🩱、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🥝👡🥑、网易、美团等互联网巨头💋😠💘💝🥝,消费💗🌽、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥬🤍💯🥭🧡,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💖🍎,典型如16Q4-19Q4🥔🍎🧡🥬🥬,PPI同比从5.5%降至-0.5%🤍🥭,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🥥🥔,二者增速差从8pct降至-6pct。
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这(zhe)其中,泓德裕(yu)盈三个月定开成(cheng)立尚不足1年便(bian)已清盘。该产品成立于去年8月,今年5月(yue)15日清盘,choice显示该产品成立以来收益率为4.99%。年报显示,泓德裕盈三个(ge)月定开去年年末(mo)的机构持(chi)有(you)比例为100%。。
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